• 生态讯
  • 资本论
  • 政策解读
  • 大咖说
  • 专栏
  • 籽语智库
  • BOB体育官网排行
  • 两年不到转卖申能环保股权,东方园林生态修复战略中途遇坎儿
    2017-05-09 中国生态资本网 BOB体育官网:

    东方园林的环保全产业链征途,似乎遇到了不大不大小的坎儿。

    作为传统的园林绿化企业,东方园林在2015年之前主要从事生态环保、农业公园、文旅、度假等业务,已成为行业翘楚。2015年,东方园林开始谋求战略转型,从景观建设逐步向生态环保市场拓展,构建生态环保全产业链。

    为此,东方园林制订了长期战略发展目标及实施路径,在立足于自身传统竞争优势的基础上,逐步衍生、拓展生态环保修复领域,以期实现企业转型。

    2015年,东方园林控股申能环保,向危废治理业务延伸,成为转型的标志性动作,引得行业一片惊叹声。然而,短短不到两年,东方园林将申能环保股权再次转让,一进一出之间,东方园林的全产业链计划是否搁置?

    跨界收购:切入危废治理

    2015年10月28日,东方园林与胡显春、胡亦春签署了《股权转让协议》,公司以现金购买方式受让二人合计持有的杭州富阳申能固废环保再生有限公司(以下简称:申能环保)60%股权,交易价格为14.64亿元。

    在环保产业,这是一次标的足够大的股权并购行为。东方园林董事长何巧女提到其战略规划时曾解释道,长期以来,东方园林在河湖、耕地治理等项目中,碰到过的最大困扰之一便是重金属污染,东方园林能解决总氮、总磷,COD、SS都不在话下,但对付不了重金属。

    重金属很难处理,治理费用也非常高,无论从哪个角度,东方园林用并购的方式,获得重金属污染处理能力,完善其环境治理产业链,都是一个明智之举。从行业景气度和受益改革情况来看,危险废物治理被认为是环保行业中发展前景最好的细分行业之一。东方园林进入环保领域,能够将相关业务与自身PPP业务相结合、发挥协同效应。

    申能环保是国内含金属危险废物领域的先进企业,主要服务于冶炼、铸造、加工、电镀行业产生的废渣、废泥、废灰等固体废物的处置,在无害化处置固体废物的同时,富集、回收其中的各类金属,生产出合金金属,并伴生水渣及熔炼渣等副产品。

    可以说,市场人士普遍预测,拿下申能环保,可以帮助东方园林更快、更平稳地获得该领域的技术、人才储备优势和品牌地位。

    接手申能后,何巧女做出乐观规划:“今年我们准备把规模扩大到100万吨,先将本厂扩大到30万吨,再在周边做了一些分厂。如果是扩到100万吨的话,至少会有10个亿以上的利润,属于东方园林的60%,也就是至少6个亿。”

    何巧女甚至还对其团队说道:城市污水处理已经轰轰烈烈地发展到了一个高度,接下来这个十多年,也许不用十多年,还有村镇污水处理的大市场,东方园林已经和其他企业站在了同样的起跑线上,参与接下来这轰轰烈烈的乡镇水务10年。


    大举并购:转型势头强劲


         2015年下半年,东方园林加速外延扩张,准备大刀阔斧进行战略转型。

    除去并购申能环保60%的股权外,还以现金1.42 亿元收购了吴中固废80%的股权,以现金2000万元收购了富阳金源铜业100%股权。此外,又通过现金及股份方式以9.5 亿元收购了中山环保100%股权、3.3 亿元收购了上海立源100%股权,五次环保并购合计30亿。

    与并购走势相比,东方园林订单增长势头更是惊人。2016年上半年,订单大超年初预测的:公司2016年新签400亿订单的预期。

    然而与并购雄心、订单猛增相伴的,则是东方园林财务风险不断加大。根据2016年7月22日的公告,东方园林董事长何巧女及其丈夫唐凯已经分别质押所持东方园林股份的85.37%、62.75%。根据资产负债表,从2015年3月31日到2015年12月31日该公司负债金额已从64.86亿元猛增至112.95亿元,增长将近一倍。

    如此大规模的负债,使得东方园林不得不冷静思考:过去曾期望通过快速并购获得危废处理领域相关经营资质,继而分享环保行业增长红利的规划是否真的能够实现。

    其实,在环境治理行业爆发式增长的背景下,通过并购谋求产业链快速完善的企业,绝不止东方园林一家,无数大的资本系,都在对掌握核心技术和环保企业豪掷重金“买买买”。

    考虑到危险废物治理行业,涉及物理、化学、生物、大宗商品交易等多个专业领域,具有复合型技术特点。而东方园林从景观绿化业务转型而来,自然存在着的技术储备、人才结构、行业经验上的不足。

    市场的发育和人才的培养自有其规律。当时,便有市场人士担心,大规模并购风潮下,必然出现并购消化不良后遗症。


    一买一卖:战略转型未达预期

     
          东方园林的近期公告,印证了这样的担忧。

    2017年4月28日,东方园林第六届董事会第十次会议审议通过了《出售申能环保60%股权的议案》。东方园林发布公告称, 因公司与胡显春先生在杭州富阳申能固废环保再生有限公司的经营理念、后续发展战略方面,双方经充分探讨,难以达成完全一致,公司与杭州申联环保科技有限公司签署了《北京东方园林环境股份有限公司与杭州申联环保科技有限公司关于杭州富阳申能固废环保再生有限公司 60%股权之股权转让协议》。公司拟转让所持有的申能环保60%股权,本次交易对价为15.115亿元。

    从过去的乐观预期到如今草草收尾,东方园林抛出申能环保的背后,或许不仅仅只是因为两公司经营理念和发展战略难达一致,快速大规模并购而带来的公司财务风险增大,以及判断失策导致没能达到其原本战略计划,应该是问题所在。

    一买一卖的挫折,显示东方园林的全产业链战略遇到了坎儿。环保是个庞大的产业体系,其涉及的标准体系、技术壁垒和人才储备一场庞杂,当下的中国市场,还没有哪个企业,能在环境治理的全链条上获得完全竞争优势。

    中国的环保巨无霸或许仍在孕育之中,两年间东方园林并购又转让申能环保的前前后后,给快速的盲目并购的行为敲了警钟。